基础化工：底部区域，短线可做波段
摘要：如果接下来下游需求尚可，那么低库存将迎来供需面较好的化工品价格的一轮较强反弹，反之则化工品价格将进入一波调整，我们认为下周初将是重要的时间窗口，建议密切跟踪行业下游需求情况。我们判断目前已经在底部区域，但横多久需要微观基本面的支持，大思路上宜乐观，但还会折腾。
在上周伊朗问题没有进一步激化，全球经济增速放缓预期下，油价高位震荡。节后第一周化肥中的尿素、磷肥受春耕小旺季影响小幅上涨，预计尿素三月中旬前市场有望量价齐升，价格小幅上行；其他产品如聚氨酯、化纤类等由于补库存因素，节后价格惯性上涨，其中反弹幅度较大的有己二酸、甲乙酮、合成橡胶等，但持续性仍要看实际需求情况。从调研了解的信息看，内贸品渠道库存较低；但需要提请注意的是，许多外贸品种，如苯乙烯、橡胶、棉花等在港口大量积压，这些渠道库存将在需求不旺的情况下给产品价格造成较大的压力。
上周中小市值个股由于市场逐渐企稳开始活跃，资源类和部分强周期类个股则继续有所表现。从行业基本面来看，需求相对确定的仅农化等子行业可能有春季行情，而其他子行业需要看节后下游企业实际需求和订单情况，由于目前下游企业整体原材料库存水平不高，需求面将成为接下来市场走向的关键指标。如果接下来下游需求尚可，那么低库存将迎来供需面较好的化工品价格的一轮较强反弹，反之则化工品价格将进入一波调整，我们认为下周初将是重要的时间窗口，建议密切跟踪行业下游需求情况。
我们判断目前已经在底部区域，但横多久需要微观基本面的支持，大思路上宜乐观，但还会折腾。考虑到油价及下游需求的不确定性，我们暂维持对化工板块整体谨慎的判断，短期强者恒强的局面将持续，建议逢低买入流动性好的标的：烟台万华、湖北宜化、兴发集团、浙江龙盛、中国石化等。从中长期来看，我们更看好真正的成长股，前期的持续大跌带来了较好的买入机会，长期持有获得超额收益是大概率事件，如东华科技、海利得、沧州明珠、宝通带业等。
根据我们的判断，结合具体个股的具体情况，考虑到不同股票的流动性特征，我们构建短线化工基本模拟投资组合如下：中国石化(20%)、湖北宜化(20%)、中国石油(20%)、烟台万华(20%)、浙江龙盛(20%)。